（原标题：现场｜37年来危机感最强，却交出增长答卷！中国平安做对了什么？）
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截至8月27日，自中国平安（以下简称“平安”）2025年中期业绩发布会召开以来，已有超8家机构更新其评级，包括两家“增持”、三家“买入”，以及“强推”、“跑赢行业”和“优于大市”各一家，市场关注度持续升温。
同花顺数据显示，近六个月共有15家机构发布平安研究报告，对2025年最高目标价预测为74.40元，最低为61.61元，平均值为70.00元；预计全年净利润最高达1507.94亿元，最低为1165.26亿元，均值为1327.97亿元，同比增长4.89%。
中期业绩报告显示，2025年上半年，平安实现归属于母公司股东的营运利润777.32亿元，同比增长3.7%；归属于母公司股东的净利润为680.47亿元。公司现金分红水平持续稳定提升，已连续十三年保持增长，中期股息增至每股0.95元，同比增长2.2%。寿险及健康险业务表现突出，新业务价值同比大幅增长39.8%。保险资金投资组合表现稳健，资产配置能力持续增强，实现非年化综合投资收益率3.1%，同比上升0.3个百分点。
业绩发布会上，集团总经理兼联席CEO谢永林用“管理层很满意”评价了公司上半年的经营表现。从数据结果与外界反馈来看，平安上半年确实交出了一份令人满意的答卷，但背后的过程或许并不轻松。正如董事长马明哲在中期报告致辞中所言——2025年是中国平安成立37年来危机感最强、战略推进最深入、服务升级力度最大的一年。
这份“最强的危机感”究竟源于何处？是来自宏观经济的挑战、行业格局的重塑，还是企业自身发展到了关键阶段？这种危机感又如何具体转化为“最深入的战略推进”和“最大力度的服务升级”，并体现在实际业务中？遗憾的是，由于业绩会时间限制，这一话题未能在会上展开。
发布会上，平安并未过多强调经营中的困难，而是更侧重于介绍公司如何推进战略升级与服务优化。
三重改革释放寿险业务红利
上半年，平安寿险及健康险业务表现尤为亮眼。
新业务价值达到223.35亿元，同比大幅增长39.8%。业务品质持续改善，13个月保单继续率升至96.9%，同比提高0.3个百分点；25个月保单继续率达95.0%，同比上升4.1个百分点。多渠道协同发展成效显著：代理人渠道新业务价值同比增长17.0%，人均新业务价值增长21.6%；银保渠道聚焦价值提升，新业务价值59.72亿元，同比增长168.6%；社区金融服务渠道深耕存续客户，继续率同比提升0.4个百分点。截至2025年6月末，该渠道已覆盖198个城市，设立301个网点，拥有近3万人的精英队伍。银保、社区金融等非代理人渠道贡献了寿险新业务价值的33.9%。
平安管理层将寿险业务优异表现归因于三方面：
第一，行业趋势利好。在低利率环境下，寿险已成为中高收入群体财富配置的“压舱石”，行业正迎来黄金发展期。平安寿险通过三大价值满足客户需求：财富保值增值、家庭成员风险保障，以及医疗、健康、养老等增值服务。这些服务契合中国人口老龄化趋势和“银发经济”的崛起，预计相关市场规模将超过20万亿元。
第二，改革红利持续释放。平安寿险近年推动“产品+渠道”改革，目前已进入红利收获期，具体体现在三方面：
多渠道战略见效。从单一代理人渠道拓展至代理人、银保、社区金融等多元渠道。银保渠道不仅依托平安银行，还积极与国有大行、股份制银行、城商行等开展合作。非代理人渠道的新业务价值占比已超过36%，同比提升15个百分点，银保与社区网格渠道增速均超160%。
“产品+服务”差异化竞争优势增强。在同质化竞争加剧的背景下，平安率先布局“保险+医疗健康”“保险+养老”等增值服务，有效提升产品吸引力与客户黏性。
科技赋能提效。公司持续投入AI与数据分析工具，优化销售流程，提升获客、营销与转化效率。
第三，坚定贯彻监管与转型要求。公司推进“报行合一”与产品结构优化，尽管短期内代理人指标有所波动，但第二季度已明显回升。公司持续关注代理人收入，视其为业务长期动力的关键指标。
综合行业趋势与内部改革的多重利好，平安管理层对全年寿险业务的健康、稳定增长充满信心。
平安在财报中同时指出，中国经济在经过四十余年高速发展后，正逐步进入中高速增长阶段，许多行业迎来新的发展机遇。随着中产阶级壮大和人口老龄化加速，客户需求已从传统的财务保障和财富增值，逐步转向“保险+服务”模式。然而，医疗与养老行业仍存在供给结构失衡、服务标准不统一、质量参差不齐等问题。构建多元化的金融服务体系、提供高水准的医疗养老服务，已成为金融业突破的关键。寿险业务在服务国家战略、满足民生需求方面具有独特优势，有望成为推动经济高质量发展的重要力量，并引领全球保险业的新潮流。
投资策略：坚持“三可”原则 重点布局两大方向
2025年上半年，面对复杂多变的市场环境，平安保险资金投资组合实现非年化综合投资收益率3.1%，同比上升0.3个百分点；近10年平均净投资收益率5.0%；近10年平均综合投资收益率5.1%。保险资金投资业绩稳健，资产配置能力持续增强。
联席首席执行官郭晓涛就该公司的投资策略、股价表现及未来展望作出了详细阐述。他指出，平安的投资核心始终围绕资产负债匹配这一原则展开，具体涵盖久期、成本、现金流、收益率以及监管合规五个关键维度。
近年来，随着负债端业务从传统险向分红险持续转型，平安有效降低了负债成本。与此同时，公司通过优化资产配置——尤其是权益类资产中超过六成计入OCI（其他综合收益），保持了颇具市场竞争力的分红险结算利率，实现了负债成本与投资收益之间的稳健利差。
在谈及投资标的筛选标准时，郭晓涛表示平安一贯遵循“三可”原则，即企业须“经营可靠、增长可期、分红可持续”，该原则是其进行长期股权投资的核心依据。
展望未来，随着负债端成本进一步下降及资产配置结构持续优化，平安将在高息股、价值股与成长股之间做更加灵活的动态配置，以响应资本市场发展趋势，努力为客户争取更优质的投资回报。
对于市场广泛关注的股价问题，郭晓涛表示，尽管公司股价目前已初步回稳，但仍对未来表现抱有更高期待。他认为，平安的估值支撑主要来自“综合金融+医疗养老”双战略的持续落地与科技赋能的有效推进。这两大赛道各自拥有超过二十万亿的市场潜力，加之人工智能技术的深度融合，平安正在从传统保险和银行业务模式，逐步转型为“一个客户、多个产品、一站式服务”的综合解决方案提供者。
在回应股票市场相关问题时，他指出，自去年以来国家多项资本市场政策陆续出台，平安作为市场重要参与者深受鼓舞。这些政策“效果显著、发力精准、具备可持续性”，不仅提振了市场信心、促进成交量回升，也为中国资本市场的长期健康发展奠定了制度基础。
从估值水平来看，管理层认为当前A股市场仍处于全球合理区间，市盈率不高，具备较高安全边际，并透露，作为长期资本、耐心资本，平安未来将继续适度增加权益资产配置，重点布局代表新质生产力的成长板块和具有稳定分红能力的价值股。
“当前市场正在逐步认可平安的价值，这块金子还可以更亮。”中国平安副总经理兼首席财务官付欣补充道。
在分红政策方面，平安强调其分红长期与营运利润挂钩，自上市以来累计分红已超过4000亿元。管理层引用董事长马明哲常说的“做好股东的打工仔”，表示平安始终以创造经营利润、回报股东为核心职责，未来将继续通过稳健经营和价值创造，为股东提供可持续的回报。
“AI in al” 夯实技术底座
平安在科技投入方面持续投入大量资源，尤其在人工智能（AI）领域已深耕多年。
据悉，董事长马明哲早在十年前就曾在内部会议上强调，数字化将深刻改变商业模式，全面数字化转型因此成为中国平安最重要的系统性工程之一。过去十年来，集团持续在科技、数字化与AI领域进行战略布局。
平安将AI核心要素归纳为四个方面：算力、数据、算法和场景。基于这一认知，公司制定了“全面AI化、全面智能化”的战略方向，以“五智”——智能化营销、智能化服务、智能化运营、智能化管理及智能化经营为核心，贯彻“AI in All”的理念，旨在以AI技术重构金融及医疗养老领域的全价值链。
平安的AI竞争优势突出体现在垂直领域。在算法层面，公司既采用开源市场中的先进大模型，也结合自研能力，在核保、定价、理赔、运营及医疗养老等具体业务场景中开发了专属大模型。配合其海量、高质量的专属数据库，平安在垂直领域中构建了显著的竞争壁垒。
从实际成效来看，平安的AI应用已取得多项突破。例如，在车险业务中，通过智能体和数字化员工的应用，核保、理赔、营销及作业等环节的成本降低了1个百分点。截至目前，平安自研大模型已达67个，年内新增14个；全集团智能体数量超过23000个，约20%的员工已使用智能体协助处理日常事务。
数据资源是平安AI能力的重要基石。集团积累了大量高质量、多模态的数据资产，包括近2.47亿个人客户数据、超3.2万亿文本语料、31万小时标注语音及75亿图片数据，为其语音、语言与视觉大模型的高准确率提供了坚实基础。
在场景落地方面，2025年上半年，平安大模型调用量达8.18亿次，应用场景超650个。AI在多个业务维度发挥重要作用：服务方面，通过AI与人工协同实现7×24小时在线服务，响应速度与精准度显著提升，寿险秒级核保比例达94%，闪赔占比59%；成本控制方面，AI坐席服务量约8.82亿次，覆盖集团客服总量的80%；风控方面，产险反欺诈系统通过AI技术实现减损64.4亿元；销售支持方面，AI智能体辅助完成销售达661.57亿元。此外，“AI+人工”复效派工体系有效推动保单复效率提升18%，延续了客户保障。
管理层表示，未来，将继续加大对AI技术的投入，不断拓展“五智”应用的深度与广度，持续优化客户体验、推进降本增效，并强化对销售团队的能力赋能。集团期待在AI战略推进中实现更多突破，并在年底与各方进一步分享成果。
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